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 第一轮牛市受“入世”驱动，04-07 年茅台、老窖上涨近 40 倍、30 倍。04-07 年白酒板块上涨 15 倍。经济腾飞催生白酒政商务需求，高端酒最受益。茅台、老窖受益最大，业绩翻 5 倍、18 倍+，股价上涨近 40倍、30 倍：1）茅台“红色基因”天然适合政务消费，渠道市场化改革后于 07 年超越五粮液重回高端酒第一品牌。2）老窖旗下国窖 1573 定位“浓香鼻祖”，定增入股绑定优秀经销商，成功跻身高端酒阵营。08年金融危机终结第一轮牛市，白酒股普遍下跌 60%-80%。

第二，是政策的重要性，如当下的“紧信用”和“宽货币”。王庆表示，做投资一定要敬畏政策、敬畏市场。“去年的这个时候，多数投资者都没想到去杠杆政策的冲击会如此之大，我们低估了政策的决心。”王庆认为，在去杠杆的同时防范金融风险不易，一方面通过减少开支，一方面通过处置资产完成去杠杆，需要相对稳定的资产价格环境和流动性环境，从这个意义上来讲，股票市场的稳定尤为重要，“股票市场定价是全社会、全经济体系定价的一个矛。这个市场不稳，则全市场资产价值不稳，实现去杠杆就很困难”。

除了鲍威尔，预计其他央行领导人也会发表讲话，目前已经确定的是加拿大央行行长波洛兹会在北京时间周日凌晨发表讲话。这次会议料为加拿大央行给出一些政策信息提供了多种机会，届时波洛兹可能对加银下一次加息时间给出暗示。如果波洛兹在会上的讲话偏鸽派，将令过高的预期降温，从而带来加元的走软，提振美元兑加元再度反弹。反之，如果言论偏中性或鹰派，则将为加元提供进一步的支撑，从而打压美元兑加元继续走软。

也就是说，通过分拆上市，这五家物业公司的市值总和，比按照关联房企进行估值得到的市值总和增加了738亿港元（按市净率估值）或者687亿港元（按市盈率估值）。分拆背后是点石成金的估值魔法。这或许有一定道理，房地产行业具有明显的周期性，高负债、重资产。而物业管理公司则具有轻资产和逆周期的属性，享受更高的估值水平在情理之中。另外，物业管理公司的现金流也更加稳定——房地产调控也无法成为业主拒缴物业管理费的理由。

1984.09—1986.12 东北工学院金属压力加工专业硕士研究生；1986.12—1993.10 天津钢管公司轧管厂干部；1993.10—1994.04 天津钢管公司轧管厂作业长；1994.04—1995.04 天津钢管公司轧管厂厂长助理；

责任编辑：张恒中新网11月22日电 据俄罗斯卫星网报道，当地时间21日，发生毁灭性火灾7个月后，法国巴黎圣母院将和巴黎其他建筑古迹一样，恢复建筑夜间照明。报道称，火灾发生之前，巴黎圣母院有两套照明系统，其中一套系统尚未修复。但已修复的照明灯组足以照亮巴黎圣母院的正面。